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本报记者 彭衍菘
近期A股市场调整，市场避险情绪持续升温，股票ETF（开放式交易型指数基金）与债券ETF资金流向呈现显著分化格局。Wind资讯数据显示，上周（3月23日至3月27日），全市场股票ETF净流出120.49亿元，而债券ETF单周净流入规模达214.79亿元。
新沃基金固定收益部研究员万芃告诉《证券日报》记者，近期债券市场在多重因素博弈下呈现分化格局，短端受益于资金面宽松表现偏强，长端则在全球能源价格波动导致的外部价格传导压力与避险情绪的拉锯中窄幅波动。
从资金流入债券ETF的情况来看，呈现出明显的头部集中特征。上周共有20只债券ETF单只净流入额均超1亿元，其中科创债ETF嘉实、短融ETF海富通、科创债ETF南方3只产品净流入规模均超30亿元，分别达61.72亿元、43.30亿元、32.45亿元，成为吸金主力。从底层资产来看，资金显著向科创债、短融债、城投债、国开债等品种集中，低波动、高流动性的固收品种成为资金布局重点。
“股票ETF与债券ETF在资金流向方面的分化，一定程度上反映出当前市场资金的风险偏好与配置需求。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华向《证券日报》记者表示，当前，资金对稳健收益的诉求显著提升，债券ETF兼具低波动、稳定票息与高流动性优势，成为机构与个人投资者流动性管理、避险配置的核心工具；而股票ETF则受到权益市场波动、资金分歧加剧等因素影响。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，资金从股票、商品类ETF向债券类ETF迁移，折射出市场避险情绪的持续升温，近期权益与商品市场波动较大，股债跷跷板效应显著。科创债ETF与短融ETF成为吸金主力，充分体现了投资者对高流动性、低波动资产的配置偏好。她同时提示，投资者布局债券ETF需重点关注三大风险：一是当前债市收益率处于历史低位，长久期产品利率波动风险加大；二是资金集中涌入或引发成分券估值偏离，需警惕赎回引发的负反馈；三是不同指数标的信用资质存在分层，需严格关注底层资产质量。
交易数据同样印证了债券市场的火热。上周，股票ETF与债券ETF的日均成交额分别为1422.44亿元、2212.46亿元。拉长周期来看，截至3月30日，今年以来两者日均成交额分别为1885.30亿元、2368.39亿元。刘有华表示，投资者结构与交易场景的差异也在一定程度上加剧了资金流向分化，债券ETF的投资者以银行、保险等大体量机构为主，交易行为稳定，同时可进行质押回购、日内波段操作，交易场景更丰富；而股票ETF投资者结构更分散，成交表现受市场情绪影响更大，波动更为显著。
尽管短期避险情绪影响了资金流向，但机构对权益市场后市机会仍保持乐观。富荣基金基金经理郭梁良向《证券日报》记者表示，今年以来A股市场投资机会呈现多元化特征，全年持续看好科技成长风格标的，重点关注算力、存储、AI应用、人形机器人等代表AI落地方向的细分板块。
业内人士表示，短期市场震荡下，避险需求推动资金向固收产品迁移，债券ETF的配置价值持续凸显；中长期来看，A股科技成长等赛道仍具备明确的投资价值，股债均衡配置仍是应对市场波动的核心策略。
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